2026年5月末，中金与摩根士丹利同期发布中国地产研报，却得出迥然不同论断：中金判断楼市至暗已过、拐点落地；大摩申饬本循环暖是短期脉冲、基本面未改。两份研报凯旋牵动购房者贸易有打算。[[6]]
中金预测
+8.8%
2026年二手房销售面积同比增幅预判
大摩警示
63%
样本城市二手房挂牌量仍在增多
一线成交
2.87万套
上海4月二手房网签，近10年同期最高
宇宙新址
-10.2%
2026年1-4月宇宙新址销售面积同比
中金 vs 大摩：中枢判断对比
中金公司
看多·拐点已至
· 战略底、市集底双双落地
· 2026稳量筑底，2027大界限企稳
· 二手房销售面积上调至同比+8.8%
· 北上去化周期追思合理区间
· 中枢城市供给侧当然出清
摩根士丹利
看空·脉冲行情
· 3-4月反弹属短期战略脉冲
· 四大牵累未解：库存/信心/新二手博弈/房企盈利
· 63%城市挂牌量仍增
· 2027年预测销售量低个位数下滑
· 可能呈L型不平衡复苏
一线城市：量升价微涨
4月北京二手房网签1.8万套，创近五年同期记录；上海4月网签2.87万套，创近10年同期最高；深圳5月一二手住宅冲突万套，创14个月新高。[[10]][[3]][[11]]
一线城市新址价钱已连接三个月环比高涨，4月二手房环比涨0.4%，但同比仍为负值——量加价跌并存。[[36]][[23]]
宇宙：新址仍鄙人行
2026年1-4月宇宙新址销售面积同比下落10.2%，住宅竖立投资同比下滑13.1%；宇宙二手房挂牌量冲突850万套，三四线城市房价合手续阴跌。[[32]][[9]]
不雅察样本不同
中金聚焦北京、上海两个超一线城市的微不雅地方：挂牌去化周期、新挂牌量同比（北京-17%、上海-20%）、房价收入比回落至历史低位，得出"供给侧当然出清"论断。[[17]][[18]]
大摩以宇宙63%样本城市挂牌量仍在增多、宇宙新址销售合手续负增长为基础，判断局部回暖无法代表全局。[[29]]
战略效率判断不同
中金合计国企收储、央行3000亿再贷款组成合手续托底；大摩合计本轮反弹由2025年Q4积压需求开释入手，乐鱼体育世界杯中国官网首页战略脉冲效率难以延续。[[31]]
历史参照系不同
大摩对比2013-2015年周期及香港2021-2026年教育，指出现时宏不雅、东说念主口、基本面均逊于历史复苏周期，更可能L型而非V型复苏。[[29]]
一线城市
两家机构存在共鸣：北上广深中枢区优质二手房已领先企稳，中金更预判年内转涨。但大摩请示远郊新址风险仍存。自住刚需可谈判入场，投资型购房需严慎远郊技俩。[[6]]
强二线城市
中金预测2027年库存条目较好的省会城市持续止跌，但现在新址仍承压。换房优先选主城中枢二手房，逃避库存高企区域新盘。[[21]][[25]]
三四线城市
两家机构荒僻一致：三四线库存去化周期超30个月，东说念主口合手续外流，多套房合手有者面对永远阴跌压力，不提议追涨入场。[[20]][[9]]
研报的局限性
投行研报干事对象是机构投资者，关怀房企股票和债券走势，与平时购房者的"住"的诉求存在根底各异。中金此轮看多同期随同内房板块涨停潮，研报不雅点与老本市集操作存在利益关连。[[27]][[16]]
开云2026世界杯官方授权平台分手的环节维度
看研报要看它用的是哪个城市的数据：一线样本得出的乐不雅论断，不适用于三四线市集；宇宙总量数据消除了城市间的相配分化。[[18]][[24]]
平时购房者的落寞判断框架
参考当地挂牌量变化趋势、去化周期是否低于12个月、所在城市东说念主口是否净流入——这三个腹地化地方乐鱼·体育世界杯(中国)官方网站，比任何宏不雅研报更凯旋指向你手里那套房的真的处境。[[17]][[20]]